5角度梳理118亿大宗交易 10潜力股成机构目标（2）

上汽集团  10月以来大宗交易6次

上汽集团是10月以来沪市大宗交易次数较多的个股。10月以来该股共有6次大宗交易成交，排名沪市第二位，交易量为935万股，占公司流通股本的0.1%，合计交易金额12435万元，是上述区间该股成交额的2.57倍，该股最新收盘价为13.53元，对应市盈率6.47倍。

从三季报业绩来看，目前，公司实现每股收益为1.463元，每股净资产为10.39元，每股公积金3.7844元，每股未分配利润为4.7082元，每股经营现金流为2.183元，主营收入同比增长8.32%，净资产收益率为14.85%。

公司三季报显示， 2012年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润161.31亿元，同比增长3.84%。利润增长主要来自于公司合营企业投资收益增加。此外，自2012年9月1日起不再合并上海通用的会计报表，公司利润表的营业利润结构产生变化，合并利润表的毛利率、营业利润、净利润比去年同期减少，但营业收入和归属于母公司的净利润不受影响。

从股东持股情况看，今年三季度末，前十大流通股东中有2只基金2只社保1只保险1只QFII合计持仓30807万股(上期2只基金2只社保1只保险1只QFII合计持仓30546万股)；其中，QFII-瑞士银行持5004万股（上期持有5791万股），社保108和103组合合计持有10144万股（上期合计持有9494万股）；股东人数较上期减少约1.71%，筹码集中度略有降低。

公司为国内第一家拥有汽车行业全产业链的上市公司，未来将进一步整合汽车产业链业务资源、积极布局价值链高端，充分发挥业务板块之间的协同效应。2011年上海通用、上海大众整车销量位居全国乘用车企业前两位。2012年上半年，公司实现国产整车销售223.3万辆，同比增长11.4%，销量继续保持国内市场领先地位，国内市场占有率比去年底提高1.4个百分点，达到22.4%。

公司近日公布了10月份的批发销量，公司10月共实现批发销售41.4万辆（同比 20.7%，环比 5.2%），其中上海大众13.2万辆（同比31.0%，环比16.3%），上海通用12.1万辆（同比 12.5%，环比-4.6%），上汽乘用车1.8万辆（同比 50%，环比 8.3%），上汽通用五菱13.1万辆（同比 15.9%，环比 8.3%）。

银河证券表示，公司10月份销量良好的增长势头，一方面反应了下游需求依然稳定，且旺季来临，经销商旺季备货积极。另一方面中日关系紧张，日系车在华产销规模明显下降，导致其他车型销量明显上升，日系车的意向车主转移购买大众、通用比例明显提升，若上海大众、上海通用延续目前的增长势头，预计公司四季度销量增速有望同比达到20%以上。

综合测算，预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为1.97元、2.08元、2.2元。受益于欧美系车市场份额结构性上升，及大众、通用后续新车型上市保证了公司的稳定的销量和盈利的增长，基于公司稳健的增长能力和较高的估值安全边际，给予2012年8-10倍市盈率，继续给予“推荐”评级。

民生证券预估2012-2014年每股收益分别为2.03元、2.21元、2.52元，对应市盈率分别为7倍、6倍、5倍，维持“强烈推荐”评级。给予2012年8-10倍市盈率，建议波段操作。