大额净赎回后市场下跌 ETF赎回魔咒或再现

上周两市ETF出现大规模净赎回，剔除两只港股ETF产品后，净赎回超过20亿份，为今年以来第五次出现周净赎回超过20亿份。据中国证券报记者统计，今年以来ETF基金共有五次出现周净赎回超过20亿份，前四次大规模周净赎回后A股市场均不同程度的下跌，其中三次大规模周净赎回发生在大盘位于阶段性高点。业内人士指出，ETF产品投资者以机构为主，今年以来机构一般会选择趁反弹赎回ETF获利了结。不过，ETF份额规模的变动与股指的相关性还有待进一步观察。

年内五次大幅净赎回

上周两市ETF基金(剔除港股ETF)呈现整体大幅净赎回态势，总体赎回份额达20.67亿份。

具体来看，5月28日至6月1日的周区间及随后一周，两市ETF总净赎回分别高达46.9亿份和26.508亿份，随后自6月4日起15个交易日市场连续下跌，上证指数区间下跌6.29%，深证成指区间下跌7.21%；8月6日至8月10日一周，两市ETF总体净赎回20.669亿份，市场在随后的18个交易日连续下挫，沪深指数均创2010年以来新低，上证指数区间下跌6.05%，深证成指区间下跌10.78%；9月3日至9月7日一周，两市ETF总体净赎回20.669亿份，随后市场高位震荡后再度下挫，沪深指数再创新低，上证指数一度跌破2000点，上证指数在13个交易日内下跌6.03%，深证成指下跌5.92%。

而5月28日至6月1日、8月6日至8月10日以及9月3日至9月7日的三次ETF大幅净赎回区间，市场当周均呈反弹，且均收于阶段性高点。其中5月28日至6月1日，上证指数上涨1.71%，深证成指上涨2.64%；8月6日至8月10日，上证指数上涨1.69%，深证成指上涨1.78%；9月3日至9月7日，上证指数上涨3.92%，深证成指上涨6.07%。

机构趁反弹获利了结

对于近期ETF基金份额大幅净赎回，基金业内人士指出，由于ETF投资者以机构为主，这些时点大规模净赎回可能与机构短期不看好市场有关，他们会趁市场反弹赎回ETF，获利了结。该人士同时指出，上周两只港股ETF净赎回量居前，可能主要是由于上周为其上市首周，机构在基金打开场内申赎后大肆撤离。

与国内ETF近期遭遇相反的是，投资于海外市场的QDII指数基金赢得大量申购。以博时标普500指数基金为例，中国证券报记者从相关渠道了解到，该基金10月底规模已接近7000万元人民币，不到20日规模增长率近63%。据一位理财经理介绍，十一长假之后，美股出现一轮回调，不少看好美国经济的投资者趁机对相关产品进行布局。

关于国内ETF申赎与市场相关性，基金分析人士指出，早期ETF份额规模的变动与股指有一定的相关性，不过目前相关性已经减弱，投资者应综合多种因素判断市场走势。(李菁菁 曹淑彦)