新三板市盈率攀升 投资已挂牌企业VC/PE多浮亏

新华08网北京10月24日电(记者南婷)清科研究中心24日在京发布的《2012年“新三板扩容”投资机会专题研究报告》显示，VC/PE多途径布局“新三板”，广泛挖掘投资机会，目前已有7家“新三板”原挂牌企业成功IPO，VC/PE实现跨市套利。

值得注意的是，由于“新三板”市盈率日渐攀升，导致投资成本水涨船高，投资已挂牌企业的VC/PE机构多数浮亏。

据统计，截至2012年9月20日，通过定向增发、股权转让或是系统买入方式投资“新三板”已挂牌企业的VC/PE机构已达42家，涉及企业30家，投资总额约为4.97亿元。其中，天一投资、凤博投资、启迪创投、中关村发展集团表现较为活跃。另外，VC/PE机构投资已挂牌“新三板”企业的时间段也多集中在2011-2012年，意在分享扩容利好。

据清科研究中心统计，“新三板”目前平均市盈率已达21.55倍，接近主板、中小板水平，再加上挂牌后投资至今周期较短、交投不活跃、部分企业股票成交价格短期下挫，因此机构回报水平较低乃至浮亏。

“新三板”的挂牌条件较其他高层次的资本市场为低，尤其是对盈利水平的限制尤为宽松。因此，不能否认“新三板”企业的整体运营水平尚难以与主板、中小板、创业板企业匹敌。清科研究中心分析师张琦指出，与创业板相仿，“新三板”企业的主要吸引力也在于成长性、创新性，其投资价值较难被准确量化。随着“新三板”日益受到投资机构关注，其定向增资的市盈率同样有不断攀高的趋势，历史年份中15倍左右的市盈率已经较为罕见，而如今大多数企业的增资市盈率早已悄然提高到20倍至50倍之间。