午盘：市场重回“重消费轻周期”

今日早盘沪深股市整体呈横向窄幅震荡格局。截至中午收盘，上证指数报2171.42点，较前一交易日下跌2.68点，跌幅0.12%；深成指73.13点至9264.41点，跌幅0.78%；沪深300指数下跌7.32点至2404.38点，跌幅0.30%；中小板综指和创业板指数分别下跌0.34%和0.60%，表现强于主板。

昨日极度强势的白酒股早盘深度回调，贵州茅台公布了逾4成的中期业绩增长，但股价因利好兑现而遭遇获利回吐，盘中跌幅一度超过6%，茅台大跌拖累白酒板块重挫，老白干酒、沱牌舍得、洋河股份等跌幅均在3%以上，申万食品饮料指数收盘下跌2.41%。昨日同样强势的医药生物板块早盘并无显著回调，整体横向震荡，申万医药生物指数收盘小幅下跌0.26%。

钢铁板块早盘拉升，银行及保险股表现坚挺，对大盘指数起到了一定的支撑作用。

值得注意的是：第一，白酒板块的下挫主要因部分资金获利回吐，与其基本面无关，从相关股票下跌时带有巨量放出的情况看，仍有相当多的资金愿意接盘；第二，钢铁板块指数的上升主要因攀钢钒钛涨停，尽管该股带动了部分钢铁股上涨，形成了一定程度的板块效应，但目前看来此上涨也与该行业的基本面无关。因此，今日行业间的强弱切换更多的是短期的资金行为。

在近日大盘企稳反弹时，“周期”与“消费”的争论再次升温，不过昨日公布的7月经济数据，尤其是工业增加值数据，显示经济疲软的态势仍未有改观。在过去的半年中，市场曾多次出现经济疲软引发政策刺激预期的短暂行情，但反复数次之后，市场仍然回到“重消费轻周期”的结构性行情轨道上。在这种情况下，投资者提前“搏”预期的愿望越来越淡，未来投资者的策略可能会由“猜底”转换为“等底”。尽管不少业绩稳定的消费品种市场估值溢价已经接近历史高位，但若其与整体市场尤其是强周期类品种的业绩增速预期差能够兑现，那么这种估值溢价可能长期维持高位，甚至向上突破。