上市冷退市热 中概股亟须化解诚信危机

新华08网上海7月16日电（记者刘雪）中国概念股诚信危机阴霾未散，这让中国企业在美国资本市场遭遇了“上市冷退市热”的尴尬。上半年我国只有1家企业在美IPO，而退市的却多达19家。

专家表示，财务造假丑闻频发，海外投资人对于中国概念股草木皆兵。中国概念股需要一个品质重建的过程，以化解诚信危机，重新唤起海外投资人的信心。

“进少出多”　中概股遇冷

近两年来，多家在美国上市的中国企业被揭露出财务造假行为，中国概念股陷入前所未有的诚信危机。

据安永统计，今年上半年在美国上市的中国企业只有1家，而从美国市场退市的中国企业多达19家。事实上，中国概念股在美国资本市场“进少出多”的尴尬在去年就已出现。在2011年这两个数字分别是15家和29家。

曾经备受追捧的中国概念股如今成为做空机构围捕的对象，被贴上了“造假”的标签。据不完全统计，2年间美国冒出40余家做空机构瞄准中国概念股，已有近50只中国概念股遭质疑后被迫停牌或退市。

眼下，做空机构对中国企业的攻击从美国市场延伸到了香港市场。今年6月20日，美国做空机构香橼发布长达57页的研究报告，称恒大资不抵债，用欺诈手法掩饰资金问题。报告发出后，恒大股价一度下跌超过20%。

自去年8月至今，只有土豆网、唯品会两家中国企业在美国IPO，这两家企业上市首日均遭遇破发，跌幅超过10%。迅雷、盛大文学、中软国际、华康保险等中国企业均推迟了赴美上市计划。

风投境外退出回报现亏损

美国资本市场是中国企业出海上市的第二大阵地。如今海外投资人对中国企业信心降温，市场环境恶化，风险投资机构的投资回报也随之骤降。

投中集团统计，今年上半年DCM、红杉中国在美国资本市场获得的账面投资回报不足一倍，分别为0.92倍、0.60倍。而上半年在香港上市的6家风投背景中国企业，为风投机构创造的平均账面回报率跌至-0.1倍。这意味着许多风投机构耕耘多日不仅颗粒无收，甚至出现亏损。

推动被投企业海外上市是外资风投机构主要的退出获利方式。如今海外上市走不通，寻找新出路成了当务之急。

杰斯财富首席执行官、管理合伙人康渃浠表示，币种为美元的PE基金，其退出方式主要依赖海外上市。可自去年以来海外市场上中国概念股遇到诚信危机，估值大幅回落，海外IPO退出受阻，在此背景之下，并购退出的渠道优势凸显。此外，海外市场估值严重缩水让不少中概股萌生主动退市的念头。中概股私有化退市交易也为国际PE带来了介入机会。