所得税减免利好软件产业 维持行业增持评级

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本周四，国家财政部网站发布了《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》，对软件企业所得税政策进行了阐述，是落实《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》（国发[2011]4号）的有关精神，进一步促进软件产业发展的体现。

评论

所得税政策通知下发对软件产业积极影响：对国内软件产业黄金十年起到关键作用的18号文到期，国家随即出台了新的扶持政策4号文，但诸如国家重点软件所得税按10%征收、部分类型公司营业税免除、增值税退税等具体操作通知没有下发，使得很多上市公司年报以及一季报同比增速下滑明显，也以此看出了财政政策对行业上市公司业绩的影响；新通知的下发，将为国家重点软件企业业绩全年带来5%的正面影响，由于软件企业的季节性因素，若体现中报影响因素更为巨大。

重点软件企业所得税政策促进行业发展：根据政策规定，重点软件企业按照10%的所得税率进行征收，由于去年重点软件企业申报的缘故，很多企业按照15%的所得税率计提所得税，根据这次新颁发的财税通知，预计获得认证的重点软件企业在中报中体现所得税优惠的概率较大，若认证在中报前落实有望对相关公司中报有较大正面影响。

最大看点在于接下来的营业税，预计多部委将跟进：新4号文的一大看点是营业税的相关政策，明确了进一步完善营业税相关的优惠政策，指出对于符合条件的软件企业，免收营业税。软件行业上市公司营业税对净利润的影响平均在7%左右，其中软件测试、系统集成、服务类企业影响更大，随着所得税的落地，相关政策落地将有望大大加快。

更为积极的财政政策、统一管理、扶持核心企业做大做强：从10年前的18号文到4号文，财政对软件行业的支持力度加大，预计未来将从税收、核高基、重大专项等多个方面加大财政支持力度；从国信办到工信部、发改委，未来预计将形成更高一级管理机关，协调多部委推进信息化进程；从前期国家出台的政策来看，国家有意形成以企业为核心的创新机制，并以此扶持掌握核心技术的企业做大做强，拥有核心技术实力的上市公司将更有优势。

投资建议

我们维持行业“增持”评级，考虑到一季报利空因素出尽，我们将软件板块的整体配置思路由低配，变为标配。投资组合为：太极股份、恒生电子、用友软件、同有科技、广联达；交易性标的：中国软件、浪潮软件。