岁末市场低迷依旧 各路机构称苦熬“过冬”

2011岁末日益临近，A股市场却很难感受到欢度新年的喜庆氛围。记者近日走访多家证券经营机构后发现，面对股市屡屡创出调整新低的现实，投资者心态正渐从焦躁不安向麻木无奈转变。熊市背景下，各路机构只能凭借“熬字诀”坚守过冬。

成交量大幅萎缩是熊市的典型特征之一。进入12月份，上海证券交易所日均成交金额不超过500亿元；而在去年同期，这个数字超过1000亿元。股市交投清淡带来的直接后果是，证券营业部的佣金收入直线下降，营业部的经营陷入巨大困难。

华南某券商上海营业部的一位负责人在接受采访时表示，今年下半年以来，营业部客户资金一直处于缓慢流出的状态，12月虽然没有出现加速流出的迹象，但资金总体撤离股市的大趋势始终如一。

增量资金不入场、存量资金不交易，这令绝大多数营业部经理颇感头疼。“股民现在的心态说好听点叫观望，说难听点就是破罐子破摔，已经跌成这样了，还能怎样？”一位散户在营业部接受本报记者采访时则如是表示，自己准备熬到明年等反弹出货。

多家券商营业部负责人表示，等反弹出货的心态正在散户中蔓延。一家券商营业部的理财中心负责人告诉记者，通常来说，大盘持续大跌之后，深套资金一般并不急于马上出逃，一般要等到一波技术反弹之后才会出现止损资金大量撤出的现象。“对于持股的客户来说，在现在的点位割肉实在有些不舍得。”

但是，由于预期中的反弹迟迟不来，市场缩量阴跌的局面始终没有被打破。不少营业部经理表示，行情不好，券商只能被动收缩战线，控制费用成为第一要诀。“一些原本计划在年底搞的客户营销活动只能暂缓，营业部暂时也不再招聘新的客户经理，等到明年市场转暖，再逐步考虑扩张。”

对于专业资产管理机构而言，熊市的到来让他们的日子变得非常难过。“明年重点关注一些有现金选择权的股票。”一位公募基金经理对记者表示，明年的操作肯定会更加谨慎。“周期性股票可能过了最好的投资阶段，因此对周期性股票偏向于交易性机会，只做波段操作；选股上相对侧重于成长股，操作风格上偏中庸。明年的主要仓位都将配置在消费、医药中成长确定和估值合理的防御型股票上。”

与公募基金相类似，券商集合理财、阳光私募今年的投资业绩都不好，绝大多数产品出现亏损，这给机构投资者的经营造成不少困难。“短期来看，最大的困难在于新产品发不动。”一位券商资产管理部门的机构销售告诉记者，投资业绩不少，导致投资者不愿申购新产品。但从长期来看，我们最大的担心在于资产管理规模锐减。资产管理规模的下降意味着管理费收入减少，无法养活开销庞大的投研团队。一旦优秀投研人才被挖走，机构将陷入投研能力下降、产品净值下跌、规模净赎回、管理费收入减少、投研能力进一步下降的恶性循环之中。

值得“庆幸”的是，由于基金产品净值快速下跌，不少持有人还来不及反应就已“深套”，面对巨大的亏损，绝大多数持有人不愿赎回，而是选择继续等待。“持有人的这种心态导致资产管理业并没有发生巨额赎回现象，他们正在和我们管理人一起苦熬过冬。”上海某私募基金投资总监对记者表示。(记者钱晓涵 见习记者浦弘毅)