东兴证券：跌势会否“事不过三”

东兴证券 张景东

沪深股市的下跌游戏仍在进行，下探新低几乎成了每天的保留节目。不过与以往不同的是，单边下跌的状况有明显改变，虽然新低还在不断出现，但是整体走势却表现为横盘震荡。只是由于惨痛的教训太多，我们已经不敢再对见底、反弹之类的事情有任何奢望。

关于估值一类的因素，已经不在人们的考虑范围之内，即使当前的估值水平已经堪比998点和1664点。业内人士指出，未来的公司业绩会出现下滑，即便现在估值低，将来也还会升高，所以现在的低估值没有意义。但是在仔细分析了业内人士对明年业绩的预测之后，突然发现，原来所谓下降之说比我们想象的温和了许多。这样算起来，即使按照明年下降了的业绩计算，当前点位对应的估值仍然处于历史低位。可惜这些已经没有人愿意再提。

技术形态上，沪综指自3067点见顶下跌以来，已经出现了非常清晰的三轮跌势。3067-2610点，2826-2307点，2536-2149点，将以上数字罗列起来便会发现，每一轮下跌的幅度几乎都超过400点；中间出现的两轮反弹，2610-2826点，2307-2536点，幅度都刚好达到200点，而且将高低点连接起来，刚好构成一条标准的下降通道。俗话说“事不过三”，不知道这一次能否灵验。另外，从沪深股市21年来的历史看，如果以春节为节点，跨年度的跌势只出现过两次，也就是1994年和2005年。即便是在金融危机后的2009年，也成功地将2008年的可怕跌势彻底终结。虽然有观点认为当前的形势比2008年更糟糕，但是各项数据均未予以支持。

从短期来看，上周五沪综指刚好收于5日均线之上，在最近一周当中，这样的情况竟然出现了两次，在近一个月的行情中实属罕见。这是否预示着某种信号的产生，我们还需继续观察。现在能够确定的事情只有两个，一是市场估值处于历史低谷，二是今年以来跌势已经表演了三轮。未来的事情将如何演变，我们只有耐心等待。