中信证券：市场底部有望明年四季度奠定
中信证券2012年资本年会昨日于海南博鳌举行。中信证券研究部认为，2012年市场关心的焦点问题将是经济如何见底，明年四季度A股市场底部有望届时奠定。
中信证券研究部策略组判断，2012年一季度焦点将是政策和流动性变化，预计存准下调刺激信贷增速拐点将与积极财政共同推升国内市场，短期看好一季度反弹。从反弹环境看可关注受益于流动性改善、财政投入积极以及年报/季报业绩增长确定的相关行业。二三季度则看实体经济的运行，经济转型困境、地产调控的复杂性、土地财政减少、地产信托到期、小市值股票解禁压力、以及中美博弈将压制市场走低；四季度，经济发展模式确立，市场底部奠定。
行业配置方面，中信证券认为，需要关注各行业的供需平衡博弈。未来相对确定的仍是公共投资领域的扩张，但与2009年4万亿投资相比，可能具有开支分散、制度理顺、民资介入、偏重民生等特点，建议2012年关注公共投资扩张及其带动的相关产业链，例如资源能源调节（油气开采设备与服务、电力与电力设施、天然气产业链），环境改善（脱硝与水务、水利建设）和民生保障（政务开支、信息通讯、医疗卫生）等领域。（徐玉海）
【责任编辑：李澎】
