四因素致16日大跌 专家称下跌空间有限

■本报记者 赵子强 孙 华 

昨日沪深两市单边下挫，出现长阴破位的二次探底格局。开盘上证指数保持平稳，不过下行过程也就从此开始，在权重股特别是银行股的下挫中，指数5日、10日和60日均线逐一被击穿，沪指K线形成吞没周一、周二两根阳线的乌云盖顶形态，下跌2.48%，量能则较前一交易日放大14.78%，盘中出现部分恐慌性抛盘，投资者显现出对后市的担忧。

市场分析人士认为，昨日A股市场的回落主要受到四个方面的影响。首先，IMF称房价下跌将牵动中国金融稳定，造成A股信心不足。第二，上交所副总经理徐明表示，A股国际板已“基本准备就绪”，昨日，东睦股份、联美控股等国际板概念股迅速涨停也令投资者感觉这一消息似乎不是空穴来风。第三，美银宣布减持104亿股建行H股，外资减持造成的H股回调，传导波及影响A股。第四，是连续的量能不继，构成市场对继续上攻的信心动摇。

关于后市，从《证券日报》市场研究中心对机构观点的统计来看，对今日看涨的机构有21家，占比33.33%，看跌的机构27家，占比42.86%，另外看平的机构有15家，占比23.81%。总体上，看空的机构占多数。不过，看多者中的一些观点十分在理，认为国内大的环境开始转好，后市再度出现大跌的可能性较低，市场在2450、2400点等技术位附近将会得到有效支撑。

63亿大单昨日离场

昨日，上证指数开盘2529.07点，最高2529.46点，最低2456.86点，收报2466.96点，下跌62.80点，跌幅2.48%，成交923.97亿元，较前一交易日增长14.78%，沪市A股63只上涨，821只下跌；深证成指开盘10593.55点，最高10595.88点，最低10282.26点，收报10313.33点，上涨269.67点，跌幅2.55%，成交902.40亿元，较前一交易日增长5.90%，深市A股80只上涨，1225只下跌。两市A股涨跌比为1：14，市场处于普跌格局，不过，A股中仍有7只涨停个股，并无个股跌停，显示多头人气尚在。

从行业板块看，31类行业板块全面下跌。跌幅最高的是保险板块，在周一大涨后，周二形成缩量十字星，昨日则放量大跌4.25%，K线成空头排列。有色金属、运输物流、教育传媒、电力等4类板块的跌幅也超过了3%，昨日跌幅最小的酿酒食品和其他行业也分别下跌了1.57%和1.72%。两市概念类板块中也仅有国际板概念上涨了0.48%，异军突起的走势为大跌的A股市场提供了些许亮色。

从资金流向看，A股昨日大单资金呈净流出状态，合计净流出62.53亿元。31类行业板块中无一例外全部呈净流出态势，其中，券商、有色金属、化工化纤、机械、煤炭石油、建材等6板块大单资金流出量最高，均超过4亿元，其中，券商板块的大单资金净流出达到4.86亿元之多。计算机、农林牧渔等一度受到市场追捧的板块也出现了近2000万元的大单资金的净流出。

个股方面，剔除新股后A股大单资金净流入的前五只个股分别是亿阳信通（8505.37万元）、国民技术（6088.32万元）、中电广通（5239.21万元）、东睦股份（4372.29万元）、江苏宏宝（3856.22万元）；净流出的前五只个股是：方正证券（11249.46万元）、上海汽车（10562.14万元）、中信证券（9874.81万元）、中联重科（9022.20万元）、海通证券（8965.51万元）。

四因素压垮2500点

盘面观察，昨日A股市场大盘连续上攻前期高点未果，导致短线投资者纷纷出逃，股指顺势出现猛烈杀跌，沪指接连击穿2500点以及5日、10日和60日均线，成交量同比小幅放大。

分析人士认为，昨日大盘暴跌原因有四点：

首先，管理层关于国际板随时可推出的讲话，使得市场的神经再度绷紧。上海证券交易所副总经理徐明近日接受布隆博格电视台采访时表示，A股国际板目前已经“基本准备就绪”，并“随时可能推出”。市场人士分析认为，尽管目前没一个明确的时间表，但上交所已订立了上市交易的相关规则，而技术和监管方面的工作也基本完成。这对脆弱的市场打压较重。

其次，是人民币升值放缓，热钱流出的迹象开始显现。从近期美元/人民币中间价走势图可以看出，目前人民币升值预期有所减弱。同时从三季度的资本和金融项目顺差数据来看，国际资本流入大幅减少。资料显示，三季度资本和金融项目顺差339亿美元，其中，直接投资净流入359亿美元，而二季度我国资本和金融项目顺差高达977亿美元，三季度的资金流入锐减65%。造成三季度资金流入减少的原因与国际大环境有关，人民币在NDF市场上也遭遇做空，而高盛率领外资投行集中减持，再加上昨日美银大幅减持建行，明显利空A股，这也是昨日出现暴跌的最主要原因。

再次，央行的回收力度加大预示市场资金面仍偏紧。一年期央票突然放量发行，高达520亿，使短期市场流动性造成偏紧，制约反弹高度；因此，市场人士分析认为，此次央票突然放量，对于市场流动性有一定影响。从历史看，每次央票的发行都带给A股一定的利空影响。所以，此次发行央票，对A股亦是一次利空，显示市场资金面仍然偏紧。

最后，是技术压力。一方面，自沪指2307点上涨以来大盘未现充分的整理，个股涨幅更是远远超过大盘，前期连续杀跌引发的超跌反弹基本完成，短期在获利盘的打压下股指步履维艰；另一方面，2530点附近是沪指3067点下行通道上轨压力线所在位置，在前期冲击受阻后本周沪指再度连续上攻，可惜的是成交依旧无法放出，充分反映了二级市场内外投资者短期谨慎情绪。

短线下跌空间有限

申银万国表示，有两方面因素致大盘出现反复震荡走势。一方面是，虽然大家对后市有一定的预期，看好大盘在未来有相应的上涨空间，但是客观上资金面的松动还不是特别明显，反映在股市上就是增量资金很有限。另外一方面则是，股市上涨，在多数情况下需要有一个明确的操作主题，以此吸引各种类型的资金进入，并且迅速产生扩散效应，从而调动起人气。但现在看来，虽然已经有过文化传媒、节能环保等多个操作主题，但总显得比较单薄，没有能够引发各方面的共鸣，所以也就形成不了合力。这就决定了股市不会一气呵成上涨，走势曲折自然不可避免。

昨日股指断崖式下跌对技术形态破坏较大，中证投资相对悲观，认为沪指接连失守2500点和5日、10日、60日等多处技术支撑，二次探底概率明显升温。对于今日的走势，股指或有日内的超跌反弹，对小M头颈线—60日线的得失进行进一步确认，密切关注2450点、30日线以及2400点的支撑力度。

湘财证券认为，从大盘的技术形态上看，上证指数昨日直接跌破了5日、10日均线，并向20日均线与55日的交叉点附近运行。按大盘多空能量的聚集释放规律判断，指数在几乎没有反弹的情况下下跌了近70点，已经具备了短线反弹的能力。同时，上证指数距离前面提到的支撑区域2430点到2450点已经很近。因此，指数短线下跌空间有限。

而乐观的世基投资认为，货币政策转向紧缩，已超过两年时间，实体经济的资金链过分紧张等负面效果已经开始形成，相关板块已经进行了较大的调整。目前来看，未来政策至少不会进一步收紧，不再会对市场形成一个负面因素。从估值上来看，A股市场当前的整体市盈率水平相当于2008年1664点的水平，而整体市净率依然高于2008年，极端情况下，假设整体PB全部回归到2008年最低点，则上证指数至多有20%的跌幅。2500点，行情还没有开始，怎么会是结束？投资者需要坚定信心，但也需不胡乱追高疯涨股。

找寻政策利好个股

对于后市，券商机构认为，应关注有政策利好、资源优势、整合预期等个股。其中，大摩投资建议投资者可以在控制好整体仓位的前提下低吸新能源、节能环保等热点板块的优质个股。

而齐鲁证券给予医药生物行业“增持”的投资评级。由于，2011月15日，为了贯彻落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》，指导医学科技工作发展，科学技术部、卫生部、国家食品药品监督管理局、国家中医药管理局、教育部、国家人口和计划生育委员会、中国科学院、中国工程院、国家自然科学基金委员会、总后勤部卫生部等十个部门联合制定了《医学科技发展“十二五”规划》并发布。

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