期指顺流而下 中证期货平仓后再增空单

本周期指逐级震荡回落，主力合约重心仍在不断下移，偏紧的流动性令市场调整压力加剧，而节前避险因素也明显抑制了期指表现。而期指4大合约成交依然较活跃，每日平均成交量均超过25万手。部分空头主力持仓态度不坚决，不愿意再过度看空后市，因此空头主力席位出现分化。中证期货周三了结部分仓位后，昨日再度增持空单千手以上。而国泰君安和海通期货本周以减持空单为主。

华安期货分析师苏晓东认为，目前沪深300现货指数的绝对估值和相对估值均处于历史低位，继续下跌空间或有限，不过市场依然缺乏做多催化剂，国内外不确定因素仍困扰市场。短期股指难以摆脱弱势，只能以时间换空间等待政策面和流动性的拐点。

期指主力做空势能明显

节前持仓谨慎

近期空头依然主导盘面，主力空头趁反弹高位加仓打压，净空单数量始终处于高位，目前20大主力净空单为5229手，连续下跌后市场空头氛围并未得到有效化解，同时，多头低位承接意愿明显不足，导致多空力量持续失衡。苏晓东表示，尽管“空强多弱”的总格局没有改变，但是此前空方阵营一致增仓打压的现象有所改变，空头阵营内部有所分歧，部分主力空头持仓态度不坚决，不愿再过度看空后市，说明期指继续下跌空间有限。

具体席位方面，中证期货近期大幅增持空单至4000手上方，周二趁期指反弹加仓1146手空单，周三下跌后中证选择了结部分获利头寸，周四再度增持空单1076手，持仓行为反复无常但打压市场态势不减，但国泰君安和海通期货本周以减持空单为主，空头阵营的分化或难以扭转市场的整体弱势，但前期过度看空市场的一致悲观预期正在悄然转变。

陈锦青表示，由于破位后跌势明显，期指4大合约成交依然较活跃，每日平均成交量均超过25万手，截至周四收盘，持仓增加3916手至4.04万手，再次突破4万的关口。从持仓结构上看，主力空头中证期货、海通期货、国泰君安持空单分别为4266、3574、3346手，而多头主力国泰君安、华泰长城仅有2603手、1681手，显示出主力做空优势依然明显。本周主力空头持仓结构变换加速，周二出现短暂反弹后，空头大佬中证期货大幅加空1146手，但是周三指数下跌后，其又大幅减持674手空单，周四再次增空1076手，可见主力空头在当前的位置参与时间较短，国庆长假前操作较谨慎。

期指后市

下行概率依然较大

本周期现价差多数时间呈现较为明显的升水状态，本周二期指反弹过程中，期现价差呈现明显的升水状态，收盘基差扩大至10个点以上，但周三期指下跌，期现较高升水有所收敛，周四期指价差再度上升到15个点以上。

苏晓东表示，价差持续升水反应出期指主力不愿跟跌，说明期指主力对后市行情并不十分悲观，9月下旬期指下跌更多的是被动跟随外盘跌势，市场本身的内在做空动能已经基本释放。

陈锦青介绍说，目前大部分机构均认为，大多指标均显示指数处在底部区域，但空头市场的主基调依然没变。当前影响期指的因素虽然还是通胀高企，但是经济增长的担忧也摆到面前。按照市场价格按照阻力最小的方向运行的基准，期指后市下行的概率依然高于上涨。

此外，自上周五沪深300指数跌破2697的前期低点后，期指空头趋势便愈加明显，只要反弹第二天便出现大跌，宣告破位基本成立。因此操作上依然建议逢高做空的策略，下行目标可看至去年7月份低点2462点。

苏晓东认为，目前全球金融市场处于高度不确定性状态，各类资产价格因消息面和技术面原因不断反复，A股市场也难以独善其身，只能在偏紧的流动性和悲观的市场情绪推动下震荡下行。