黑猫股份：给予推荐投资评级

　　黑猫股份 煤焦油法制炭黑好日子到来

　　国外乙烯焦油在80美元以上油价明显不利,目前煤焦油比乙烯焦油制炭黑成本至少低200元/吨,当国际油价高于100美元时,乙烯焦油将面临全面减产或停产,届时全球炭黑供应将出现紧张情况,炭黑价格会出现明显上升,十分有利于煤焦油法制炭黑,有利于国内炭黑企业(国内多数企业为煤焦油法制炭黑)竞争力的提升。总体趋势看,未来炭黑毛利比较稳定,09年下半年轮胎进入新项目期,明后年产品供需关系较好,炭黑产能扩张不如轮胎,目前新上的轮胎都是子午胎,炭黑质量要求高,炭黑大企业质量好、优先等品率高,合格品、优等品率达到95%以上,轮胎子午化新增120万条需求,公司新产能订单较多,客户规模,主要是在中大型客户。我们预测公司2010-2012年盈利为0.24元、0.50元和0.68元,给予推荐投资评级。