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东北证券:经济超预期增长 政策紧缩空间加大

http://stock.xinhua08.com/来源:东北证券2011年01月30日10:48

核心提示:国家统计局今日公布数据显示,2010年全年国内生产总值(GDP)397983亿元,同比增长10.3%,增速比上年增长1.1个百分点。一季度与二季度同比增速较快主要是是由于09年一季度(6.5%)与二季度(8.1%)的基数较低,金融危机后,随着经济逐步恢复,宏观经济增长也将恢复常态。

  国家统计局今日公布数据显示,2010年全年国内生产总值(GDP)397983亿元,同比增长10.3%,增速比上年增长1.1个百分点。2010年全年居民消费价格指数(CPI)比上年上涨3.3%。12月份CPI上涨4.6%,PPI上涨5.9%。

  东北证券对数据点评如下:

  宏观经济增长超预期、政策紧缩空间加大

  国内第四季度GDP同比增速为9.8%,显著高于市场预期的9.17%,2010年全年经济增速为10.3%。2010年各季度GDP增速分别为一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长 9.6%,四季度9.8%。一季度与二季度同比增速较快主要是是由于09年一季度(6.5%)与二季度(8.1%)的基数较低,金融危机后,随着经济逐步恢复,宏观经济增长也将恢复常态。

  2010年全年实现经济增长10.3%,较09年9.2%的增速提高1.1个百分点。宏观经济整体上已经逐步摆脱金融危机的影响,国内固定资产投资以及消费是经济增长的主要推动因素。宏观经济的平稳较快增长也预示着10年上市公司业绩有所保证,在经济增长仍然强劲的同时,宏观调控政策的重心将继续偏重于国内的物价控制,在此背景下,流动性进一步紧缩的趋势仍将维持。

  物价指数高位震荡,一月或将再创新高

  受冬季季节性等因素影响,目前农产品批发价格总指数以及菜篮子产品批发价格指数再次出现明显的上升趋势,而国内猪肉价格也持续在高位震荡,受劳动力成本上升以及原材料价格上涨等多重因素共同作用,国内物价短期难以出现快速回落。

  从未来CPI走势看,到1月19日农产品批发价格总指数较12月均值上涨3.5%,考虑到农产品在CPI中权重,1月份预计将对CPI上涨贡献1个百分点,同时由于1月份翘尾因素将达到3.9%,因此,1月份CPI再次超过5%的可能性较大。由于控制物价以及资产价格泡沫仍是当前宏观调控重点,在物价上涨压力下,不排除央行在春节前后再次加息的可能。

  固定资产投资整体回落、房地产开发保持高位

  在城镇固定资产投资中,第一产业投资增长18.2%,第二产业投资增长23.2%,第三产业投资增长25.6%。从固定资产投资行业分布看,第三产业增速最快,固定资产投资结构得到一定改善。国内房地产开发投资依然保持较高增速,显著高于整体水平。地产调控政策并未直接影响到房地产投资市场,一方面商品房销量依然保持高位,对房地产开发形成有力支撑;另一方面,国内保障房建设加速也导致房地产开发投资的高增速。

  从全年项目构成看,中央项目投资增速在09年初出现高点后呈现出逐步下降的趋势,目前中央项目投资增速已经回落至10%左右的低位,由于09年基数较高,因此10年中央项目总体投资量仍然较高。地方项目投资增速也回落至历史平均水平。预计未来固定资产投资总量将逐步回归历史平均水平。

  工业增加值平稳增长

  全年规模以上工业增加值比上年增长15.7%,增速比上年加快4.7个百分点。12月工业增加值同比增长13.5%,环比增加0.2个百分点。工业生产平稳增长,其中重工业较轻工业增长较快。轻工业与重工业增加值分别同比增长13.0%与13.7%,环比分别提升0.3%与0.1%。分地区看,东部地区增长14.9%,中部地区增长18.4%,西部地区增长15.5%。中西部地区工业生产增速较快。

  2010年在节能减排指标压力下,钢铁、水泥、有色、化工等重工业受到一定影响,重工业工业增加值由3月份20%的高位出现快速下降,并在四季度保持了13.5%的平稳增长,在超预期紧缩政策作用下,工业增加值仍保持了平稳增长,显示经济的相对稳定态势,也为制造业业绩的平稳增长提供保障。

  消费高增长面临回落可能

  从消费热点看,通讯器材类增长49.4%,金银珠宝类受通胀预期以及国际金价上涨带动销售增长46.0%,耐用消费品中,家具类增长37.2%,汽车类增长34.8%,家用电器和音像器材类增长27.7%,耐用消费品的快速增长与国内的汽车购置优惠政策以及家电下乡等政策有关。而受国内物价上涨尤其是蔬菜以及食品价格上涨推动,食品饮料类增长32.1%。从消费热点的构成看,国内消费显著受到通胀预期以及物价因素的影响。

  2010年在刺激消费政策作用下,国内消费市场出现快速增长,全年消费增速以及规模已经迈上一个新的台阶,导致2011年的消费增长基数出现抬高,未来国内市场消费增速在高基数以及政策调整等共同作用下可能面临一定下滑。

【责任编辑:郭睿思】

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