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中国神华:关注外购煤业务和集团资产注入 推荐评级

http://stock.xinhua08.com/来源:中国证券网2011年01月28日16:04

核心提示:1 月25 日,中国神华(601088)公司发布2010 年12 月份及全年主要运营数据公告,2010 年全年公司生产煤炭224.8 百万吨,同比增长6.9%,商品煤销量达292.6 百万吨,同比增长15.1%;总发电量1411.5 亿千瓦时,同比增长34.3%,售电量1314.1亿千瓦时,同比增长34.5%。

  1 月25 日,中国神华(601088)公司发布2010 年12 月份及全年主要运营数据公告,2010 年全年公司生产煤炭224.8 百万吨,同比增长6.9%,商品煤销量达292.6 百万吨,同比增长15.1%;总发电量1411.5 亿千瓦时,同比增长34.3%,售电量1314.1亿千瓦时,同比增长34.5%。

  我们认为:

  (一)产量增速放缓,外购煤业务是未来的看点

  (二)政府对重点电煤合同的限价措施对公司影响预计不大

  (三)集团资产注入值得关注

  1、收购集团资产:资源/产能增厚,长期意义大于短期利益

  2、神宝公司“十二五”将达5000 万吨煤炭产能,是此次注资的一个亮点

  3、神华集团的资产注入大幕已拉开

  建议:

  公司未来5 年的成长性可以期待。不考虑注资影响,维持对于公司的盈利预测,2010-2012 年销售收入分别为1507亿元、1657 亿元、1822 亿元,EPS 分别为1.84、2.07、2.28 元,公司目前股价对应2010-2012 年PE 分别为12.4X、11.1X、10.1X,估值处于历史低位水平(与2008 年10-11 月份基本相当)。坚定维持对于公司“推荐”的投资评级

  机构来源:银河证券

【责任编辑:郭睿思】

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