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食品饮料:风险释放 相对安全

http://stock.xinhua08.com/来源:2011年01月26日15:51

核心提示:行业估值风险释放,我们认为板块防御能力得以加强。2010年1-11月集团业绩表现:1)白酒:茅台集团增速11.4%,老窖、五粮液30%以上(泸州老窖4季度增速显著),汾酒60%以上(但预计会有保留),洋河70%以上,金种子、古井100%以上。

  行业估值风险释放,我们认为板块防御能力得以加强。1)行业自12月以来回落幅度较大,估值风险得以释放,一线白酒公司已经回落到PE25倍以内,具备相当安全性;2)春节来临、一线白酒终端价格高企;3)行业企业仍具备扎实的业绩基本面,并有良好的业绩预期。

  配置思路:一是估值较低安全边际足;二是业绩良好有基本面支撑;三是已提价或有提价预期。我们认为目前可以重点买入一线品种贵州茅台、泸州老窖、五粮液,买入张裕、安琪酵母、汤臣倍健、燕京啤酒、青岛啤酒、伊利、双汇。二线白酒洋河、汾酒、古井、金种子调整时间尚不足,可重点关注春节后的1季报行情

  2010年1-11月集团业绩表现:1)白酒:茅台集团增速11.4%,老窖、五粮液30%以上(泸州老窖4季度增速显著),汾酒60%以上(但预计会有保留),洋河70%以上,金种子、古井100%以上。老白干和沱牌尚未体现业绩;2)红酒:张裕增速回升至25%,长城和王朝仍不理想。张裕三大酒庄中爱斐堡迅猛增长是张裕亮点;3)黄酒:浙派黄酒三品牌古越龙山、会稽山、塔牌均高增长80%以上,金枫仍显平淡;4)啤酒:10年业绩平稳,11年行业性提价概率较大;5)乳业:成本压力继续加大,也需向终端传导。区域乳企皇氏乳业获得100%增长;6)肉类加工:雨润高速增长,双汇集团增速34%,期待重组后加快发展。配套肠衣供应商梧州神冠亦得以高速发展;7)保健品:汤臣倍健增长82%,未来值得期待;8)饮料:承德露露业绩高增长,但持续性方面我们看法有所保留。

  风险提示:流动性收紧仍是重点关注问题,提防淡季后再回落。

【责任编辑:郭睿思】

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