东华科技：业绩增长动力强（下载）

东华科技（002140）（002140）：领跑新型煤化工建设，业绩增长动力强

　　摘要:

　　1．事件

　　公司新签合同总额数倍于营业收入，未来业绩增长动力强。

　　2．我们的分析与判断

　　（1）2010年以来，公司新签合同额在26亿以上

　　2010年半年报显示，公司实现合同签约4.7 亿元，承揽了四川广元液化天然气、翁福达州磷铵等工程总承包项目和神华宁煤煤基活性炭、德阳昊华硫酸、中盐合肥化工基地一期热电装置等工程咨询、设计项目。

　　2010年下半年，公司公告了约19.5亿的新签合同额。简单加总，我们预计公司2010年新签合同额约26亿元，与2009年27亿元的新签合同规模大体相当。

　　（2）新签煤制乙二醇项目使公司新签合同总额达到56亿，约为公司营业收入的3倍

　　2011年1月14日，公司与黔希煤化工公司签订了30万吨/年乙二醇项目总承包合同，合同价格为30.47亿。2010年以来，公司新签合同总额约56亿，约为公司营业收入的3倍，成为未来公司业绩增长的保障。

　　3．投资建议

　　我们预计2010-2012年，公司业绩将达到0.74元、1.36元、1.85元，对应市盈率为54倍、30倍、23倍，我们维持对公司推荐的投资评级。

　　研报下载：东华科技简评报告

　　机构来源：银河证券