塔牌可转债上市定价分析报告

　　作者:[赵旭]

　　来源: 东北证券

　　时间: 2010-09-17 08:54

　　1、本次塔牌转债发行可转换公司债券数量为630 万张,募集资金总额为63000 万元,募集资金净额60686.66 万元。如可转换公司债券全部转股,按初始转股价格计算,则公司股东权益增加约6.3 亿元,总股本增加约47332832 股。中签率为0.22%,可转债期限为5年,即2010年8月26日至2015年8月25日,初始转股价格为13.31元/股,发行的可转债9月16日上市。

　　2、塔牌转债的信用评级为AA-,且无担保,纯债价值并不高。若塔牌股价在14.5元波动,转股溢价率在20%-30%,其可转债的合理价格在130.7-141.6元之间,价值中枢在135元,估计塔牌转债开牌价格在131-132元的可能性比较大,即使塔牌股票跌到12.0元以下,在转股溢价率为10%时,其价格为108.0元。但如果市场向好,不排除可转债上冲140元以上的可能。

　　3、如果塔牌可转债首日涨幅在30%,则网下申购者收益率在0.33%。如果塔牌可转债涨幅在125元以下,投资者可谨慎增持,安全边际比较高;如果超过135甚至140元,可适当减持。如果是转债长期持有者,可适时分批吸纳,建议投资者谨慎把握塔牌转债的机会。